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股民老张（一）：市盈率
早上到营业部，见老张满脸不高兴，就问起缘由来。
“昨天跟女儿大吵一架，她那死心眼，非要嫁给
我问：“当老师不好吗？”
“那也不是，可是她有更好的选择，哪有放着好股票不买，却专挑差的买”，老张三句话不离本行。
“哦，说来听听”，我觉得挺有意思的。
“你说当老师的，一年就赚三四万，可去年小王一下就赚了十几万。即使按最低十倍市盈率计算，小王身价也值一百多万，而
“如果按去年的市盈率，你分析得很有道理”我附和道，“可小王今年赚了多少？”
“大概亏了几万块吧？”老张说。
“
“那还用问，每个月三千多块”。
“这就对了，小王是炒股票的，好不容易等了七八年才来个牛市，这属于周期性行业。而且等多长时间，能赚多少钱都是未知数，即使碰巧赚到了，也属于非经常性损益，最多只能一次性计入净资产，而不应该用市盈率估价。当老师就不一样，工作稳定，旱涝保收，用十倍市盈率估价还算低估。”我帮忙分析道。
“这么说是我错了？”老张将信将疑。
“方法是没有错，只是必须更进一步，弄清赚钱背后的实质内容，你再想想看，应该把女儿嫁给谁”。
“嗯，如果按你说的估价，小王去年赚了十几万，身价最多也就值十几万。
“年轻人的事情，就让她们自己决定，但千万别乱用市盈率，没有弄清问题的实质，就相当于刻舟求剑”，我又劝了一句。
股民老张（二）：送股
这天，老张的马桶坏了，就打电话叫马桶修理公司来修。
来了个农民工师傅，仔细修理了一通，修理费20元。
老张掏出20元，刚要给，等等，他好像想到了什么，于是跟老婆打声招呼，急匆匆下楼去。这师傅也丈二金刚摸不着头脑。
等了一会儿，老张满头大汗地跑回来。他首先掏出十张一元钞票：“师傅，这是十张”。那师傅接过去，数了一下，刚好10元。正纳闷，老张又掏出十张一元钞票：“师傅，这是十送十”。师傅又接过去，数了数，又10元，总共20元。
看着一叠一元钞票，师傅不满道：“你直接给我一张20的得了”。老张说：“这样更好！”
“这有什么好的，20张1元比一张20元能买更多东西？”看老张没有反应，师傅进一步质疑“一块馒头掰成2块能吃得更饱？”。
“不一样的，不一样的。”老张喃喃道。
这时这位师傅总算明白过来：“老股民吧，咳——”那是又同情又可怜的语气。
股民老张（三）：搏傻
这天，老刘找到老张：“现在股票市场这么低迷，改行吧，你看我这个月都赚了一万多。”
“什么好生意？”老张问。“直销。” “那不就是传销吗？”老张质疑。“别管直销还是传销，赚钱才是硬道理。到我家喝茶去，我详细给你介绍介绍，肯定赚大钱。”老张一想，也是，这年头赚钱才是硬道理，就跟着去了老刘家。
到了老刘家，老刘搬出了几台机器，“这是纳米治疗仪，这是远红外治疗仪，这是电磁波治疗仪，使用非常简单，开起来，你只要在5米范围内，对健康就有很大好处，各种疑难杂症都能慢慢治好。”
这么神奇的东西，老张好像在哪里也听别人说过，可是最后都无影无踪，于是他怀疑道：“这东西有用吗，不都是骗人的吗？”
老刘诚恳解释道：“说实话，我也不相信这些东西有什么用，但你不用管他，反正有人买，你只要把它卖给别人就可以了。”“那不是坑人吗？”老张良心不安。
“瞧你说的，这是在帮助别人赚钱。你看我买了这么多，我被坑了吗？上个月，我只是发展了两个会员，卖出了4台机器就赚了一万多。别人跟你买，也不是自己用，他们还是会卖给下一家。”老刘说。
“大家都不用，这机器最后都卖给谁了？”老张毕竟有些阅历。
“你这么死脑筋，我们不用管最后卖给谁，只要以更高的价钱卖出去，我们就赚大钱啦。”
“大家都知道没有用，怎么卖得出去呀。”老张还是不信。
“人这么多，你还怕找不到傻瓜，肯定卖得出去，你看，我不是已经赚钱了吗？”老刘又说。
“这不是搏傻吗，你卖给我，我就成了你的傻瓜，然后我再去找更傻的傻瓜，一个骗一个，最后我们都被生产厂家骗了。”老张看清了问题的实质。
“你买股票还不是一样”，老刘也急了，“股票有什么用，大家还不是骗来骗去，看谁比谁更傻，钱最后不也流进了大股东、券商还有庄家的口袋，我这个还有实物在，你连股票什么样都没见过，还说我呢。”
“不一样，股票有分红。”老张涨红了脸。
“分个屁，”老刘开口骂道，“一年分个几百亿，融资去掉一万亿，佣金、税收、管理费去掉四千多亿，庄家、大小非更不知获利多少，我这个传销虽然设备要从上家进，但我赚的钱比股票分红胜过几十倍，你买股票，还不如跟我做传销。”
难道炒股票不如做传销，老张愤怒，但无话可说。
股民老张（四）：股神
从老刘家回来这几天，老张一直闷闷不乐，炒股票怎么可能连传销都不如呢，但老刘说的话也没错，股民整体是一直都在赔钱。想想自己炒股票这么些年，牛市熊市都碰到好几回，虽说现在股指回调了不少，可毕竟比上一波牛市还高得多，然而自己不但没赚到半毛钱，还把剩下的工资全搭进去，难道股市真的是填不满的无底洞，难道炒股最后的结果都是亏钱？他左思右想，还是弄不明白。
应该去拜师学艺，他终于找到了头绪。四处打听，所谓短线高手倒是一大堆，但经仔细询问，他们都是昙花一现，而连续大幅盈利的基本没有。老张很失望。
功夫不负有心人，这天终于有人向他介绍了一位民间股神：“他一战成名，04年就重仓买入贵州茅台，并四处向人推荐，可惜当时大家都说价格太高，没有听他的。他还买过招商银行、万科等大牛股，并作过五粮液权证套利、上海机场权证套利等等，连续四年业绩超过指数，水平确实很高。”就是他，老张决定去拜师了。
在介绍人的预约下，股神同意和他聊聊。这天上午，老张带上上好的茶叶，提着新鲜的水果登门拜师。一进门，老张就说：“久仰股神大名，我叫老张，今天求股神收我为徒。”
“千万别这么称呼，这会让人笑掉大牙。连巴菲特都会犯错误，所以这世上根本没有股神。”
“不管怎么样，对我来讲你就是股神，我还是要拜您为师。”老张执著道。
“拜师谈不上，听说你也是老股民了，我们就互相交流吧，来来来，我们边喝茶边聊。”
股神刚在泡茶，老张就忍不住问：“您不用看盘？”
“呵呵，这种行情，一个月看一次甚至半年看一次盘就可以了。”股神笑道。
股神确实神，老张又好奇问道：“那你都不用做什么事？”
“功夫在诗外，大部分时间我都在学习和研究。这不，刚从图书馆借了几本书，还在看呢。”
是不是什么股票秘籍，老张赶紧拿起来看，第一本是《达尔文读本》，翻下一本是《国富论》，再下一本是《费里德曼的生活经济学》，还有《中国企业家》杂志等等，没有一本和股票有关，老张更好奇：“看这些书有用吗？”
“都是相通的，自然、经济、社会等等，它们都按一定的规则运作，深入了解这些规则，我们就能发现表象背后的实质，然后根据这些实质，你就会形成合理的判断，采取合适的行动，自然无往而不利。”股神淡淡说道。
玄，老张想，这次终于找对人了。
股民老张（五>
一杯茶还没喝完，老张就把前几天老刘对他说的话倒了出来，末了，他问：“您说炒股票真的不如传销吗？”
股神并没有直接回答，而是徐徐说道：“买股票大致可以分成两种，一种是交易型，即买入股票是为了很快卖出，并从中获取价差。他们买入的唯一理由是股票可能会上涨，这也意味着会有更傻的傻瓜在高位接盘，而根本不用考虑股票的价值。即使是一堆臭狗屎，只要股民自认为能以更高价钱卖出去，他也会毫不犹豫高价买入。”
“对对，营业部里大家都是这样买卖的，只是股票是不是臭狗屎，我们都没想过。”老张插话道。
“像这种交易型，基本上类似于传销，也就是不管商品的价值，一个传一个，只要自己不成为最后的傻瓜。这很像击鼓传花的游戏，只要在鼓声停止前把花传出去，自己就没事了。”
“可是股票交易不会停止呀，那谁又是最后的傻瓜呢。”老张又插话。
“没错，股票市场没有鼓声，自然也不会停止。除了小部分退市的股票，大部分会一直在市场中交易。可是你想过没有，在击鼓传花游戏中，花是免费传过来的，传的过程也不收交易费，股票市场就没这么好，你往往花高价向上市公司买了一些华而不实的花，在花的传递过程中，传过来也要手续费，传出去也要手续费。这相当于高速公路收费站，你只要进进出出，钱就会越来越少。而且股民每天都要吃饭，要花销，这样成年累月的耗下去，不管最后手里有没有股票，你都会发现自己早就成了傻瓜，因为钱明显少了。”
“可有些人确实赚到钱了。”老张不解。
“没错，那你说买彩票有没有人赚到钱？”股神反问道。
彩票这点知识老张还是有的：“少数人是中了大奖，发了财，多数彩民是血本无归。以前我也是经常买彩票，但后来发现，彩票返还率一般在50%左右，也就是不管怎么买，彩民整体都要亏掉50%，作为慈善还可以玩玩，如果作为投资，到最后一定亏钱。”
“是的，交易型的道理与彩票是一样的，大家只看到少数“流星”幸运儿，而不计其数的股民亏掉自己多年的积蓄。”股神说道。
“这么说我明白了，股票倒来倒去，一部分钱到券商的口袋，一部分交了税收，更多被上市公司高价发行圈走，被大股东变相侵吞，而作为小股民，我们是打工赚了点血汗钱，然后玩一段击鼓传花的股票游戏，不知不觉把钱都贡献出去，然后又开始打工赚钱。”老张也开窍了。
“也不能这么说，但我们十几年的股票市场基本上就是这种情况。所以随着时间的流逝，交易型的股民一般都会失败了，不管他们曾经赚到几百万还是上千万。”股神说。
股民老张（六）：股票是什么
“既然交易型注定要亏钱，那什么方法才能赚钱”老张急着知道。
股神说道：“巴菲特曾说过，预期股票即将上涨是买进股票的最差理由。如果不因为股票会上涨而买入，那自然就是因为股票具有投资价值而买入，这就是投资型买股方法。”
“是不是价值投资，这我早就听说过了，可到现在我也不知道什么是真正的价值投资，该怎样做价值投资。”老张说。
“对，投资型买股方法就是通常所说的价值投资法。在讲价值投资法之前，我们必须弄明白股票是什么，就像去商场买东西，如果连要买的是什么都不清楚，你就只能瞎买。你知道股票是什么吗？”股神问道。
老张一愣，还从来没有人提出这样的问题，只好老实回答：“这个没想过，在我们股民眼里，每种股票就是一个代号，对，价格不断变化的代号。”
“是的，很多股民眼中的股票不过是有标价的数字代号或者公司名称，比如600601、600839、000557、601857，也就是延中实业、四川长虹、银广夏、中国石油，但用什么代号或叫什么名字并不重要，就像一个人的名字，你会看看人名就请她到你家当保姆吗？”
“当然不会，我儿子找保姆都会详细了解她是哪里人，具体家庭情况，个人经历，以前在哪里做过，并打电话向以前的雇主求证，还要同本人面谈，并试用一段时间，而具体她叫什么倒是不太在意。”老张说。
“是的，其实世间的很多道理是相通的，一些人找保姆会很慎重，很有技巧，但碰到股票就完全不一样。其实，每只股票都是代表一家公司，每股股票则代表这家公司的一小部分，正确的方法是忘记股票，而去关注公司。巴菲特也说，不要盯住记分牌，而是要关注比赛本身。”股神说。
“您的意思是说股票的实质是公司，我们不要盯着股票，而要盯住公司。”老张说。
“是的，股票是公司股份的凭证，只看股票是无法判断它们的价值，虽然每个交易日都会有报价。这就像只看价格标签，而没有看到商品，你怎么知道要买哪个。”
股民老张（七）：投资真谛
从股神家出来，老张就一直在想，原来股票不是价格不断变化的代码，它的实质是公司，就像标签上的价格是代表商品，而不是标签本身，以前自己根本不看商品，而是不断炒卖标签，怪不得屡屡被套。从现在开始，我要盯住公司，老张暗下决心，但具体要怎么做，老张也不知道。
虽然约好下午2点半见面，但不到2点10分，老张就在股神家楼下等着。30分一到，老张马上按了门铃。股神刚睡起来，正在洗脸，好像过得挺逍遥。
刚落座，老张就问：“您上午说要盯住公司、忘记股票，然后呢？”
“盯住公司、忘记股票，这是投资的最基本要求，如果盯着股票、忘了公司，那就是纯粹的搏傻了。对股民来说，公司可能比较抽象，你可以把公司想象成你家楼下的食杂店或者路边的快餐店。”股神说。
“这不一样吧，食杂店也能当公司看？”老张有点吃惊。
“大小是不一样的，但他们的商业原理是相通的。比如沃尔玛，就是从路边的小卖店一家一家发展起来的，麦当劳也是从快餐店发展起来的，国内的如华联股份、全聚德，你如果了解如何投资、经营食杂店，你也会知道如何投资股票。假设你现在要买下楼下的食杂店，你会怎么做？”股神说。
“当然先问店主这家店每个月能赚多少钱。”老张毫不犹豫地说。
“然后呢？”
“然后问他多少钱要卖。”老张又说。
“如果你没有时间，店买完以后还是交给店主经营，你会怎么做？”股神循循善诱。
“这——”，老张迟疑了，“这好像行不通，货进多少钱，卖多少钱，坏掉多少都由他操作，搞不好钱都到他口袋了。”
“如果一定要这样呢？”股神又问。
“那这个人要非常非常可靠，要非常非常诚实，我也要经常过去看看账目，说不定还要暗中监督。
”老张说。
“如果按这种方式，你最希望买到什么样的食杂店？”股神问。
“嗯，赚钱多，当然卖给我要尽量便宜，然后店主也要非常可靠。”老张说。
“太好了，你已经找到投资的真谛。买股票跟这完全一样，首先，上市公司要盈利丰厚，其次，股票价格要便宜，最后，管理层要诚实可靠。”
股民老张（八）：好公司
“您这么一说，好像投资还是很简单的事，就是买赚钱多的公司，并且价格要低，管理层要诚实可信。可什么样是赚钱多的公司，是不是要买大盘股？”老张继续向股神请教。
“如果一间小食杂店，每年可以纯赚5万，一间大超市，每年赚10万，你觉得谁赚钱多？”股神问。
“小食杂店每年能赚5万好像就挺不错了，大超市如果仅赚10万感觉太少了。”老张说。
“为什么你会认为赚5万的不错，赚10万的反而少了呢？”股神又问。
“食杂店面积小，货不多，一个人就够了，可超市那么大，要几十个人，一年如果仅赚10万当然太少了。”老张说。
“如果让你买，你是要超市还是食杂店？”股神问。
“那还用说，那肯定要买食杂店，即使钱多也可以多买几间食杂店，而不要去买超市。”老张说。
“我再讲一个例子，如果有一间服装店每年也赚5万，你认为服装店好还是食杂店好，为什么好？”股神继续问。
“可能食杂店会好一点，卖服装变来变去，今年赚5万明年就说不定，食杂店感觉比较可靠”。老张说。
“太棒了！来，喝杯茶。”股神给老张倒了杯茶。
“我只是凭常识乱讲的，不知道对不对。”老张有点不好意思。
“对对，完全正确。其实只要有正确的理念和思考方式，仅仅依靠常识，大多数人就能做出良好的商业判断，成功投资并不复杂。”股神说。
“这和上市公司有联系吗？”老张有点不解。
“完全相同，我们分析什么是好公司的时候，除了看它具体赚了多少钱外，更主要的是看它使用了多少资金。食杂店小，需要资金自然少，虽然只赚5万，但资金回报率很高。可大超市需要多得多的资金，虽然赚了10万，但资金回报率低得可怜，可能还不如直接把钱存银行赚得多。所以说资金回报率高低才是判断好公司的标准。”股神说完，喝了一口茶。
“资金回报率是不是大家常说的净资产收益率？”老张问。
“不完全相同，公司使用的资金除了属于股东的净资产，还包括银行借贷，发行的债券等，资金回报率大致可以等于净利润加上利息除以净资产加上有息负债。对于负债较少的公司，净资产收益率大致等于资金回报率，而对于高负债的公司，可能净资产收益率很高，但资金回报率就很一般。”股神解释道。
“另外，分析公司除了看资金回报率，还必须看盈利的稳定性和可持续性，服装店虽然和食杂店资金回报率差不多，但明显，食杂店的盈利更具有稳定性和持续性。所以在分析公司资金回报率时，必须结合公司具体的业务性质，考察公司的竞争力，判断这种盈利是否能长久保持。最好是公司有比较长的历史，处于市场的领先地位，而且连续多年保持较高的资金回报率。”股神说。
“我有点明白了，您是说我们要买那种已经保持多年高资金回报率，而且业务稳定、竞争力强并且可以连续保持高盈利的公司。”老张说。
“对，这就是我们要买的好公司。”股神说。
股民老张（九）：贵或便宜
“按这种标准，有的公司还真不错，净资产收益率超过15%，负债也少，而且它们生产的产品还挺受欢迎的，可惜就是它们的股价都是几十元、上百元，太贵了。”老张说。
“那你认为什么样的算便宜？”股神问。
“几块钱，最多不超过十块的股票感觉比较便宜。”老张说。
“那我问你，500块的普通自行车便宜还是5万块的普通小轿车便宜，为什么？”股神继续问。
“自行车一般才300来块，小轿车一般得卖10来万，这样看来5万的小轿车更便宜。”老张说。
“对于商品，你都会根据不同的质地来进行价格判断，可一说到股票，你就只顾价格而忘记它们所代表的不同价值。忘记股票、盯住公司看似简单，但并不等于容易。”股神批评道。
老张不好意思，低下头暗怪自己：刚刚学过，怎么就忘记了。
“股票的贵或者便宜，不是看绝对的价格，而是要具体分析价格与公司价值的匹配。价值超过价格，就是便宜，不管每股卖50块还是500块，如果价格超过价值，就是贵，不管每股是卖一毛钱还是一分钱。你知道吗，由巴菲特经营的公司股票，每股价格超过10万美元，但它的净资产43年涨4千多倍。”股神说。
4千多倍，天啊，那不赚翻了。老张心想，看来买股票不能只看价格高低，更重要的是分析公司的价值与价格的关系。
股民老张（十）： 估值
“那怎样分析公司的价值？”老张问股神。
“举个例子，如果有个食杂店，每年纯赚1万块，你愿意用多少钱买下它？”股神问。
“这个——”，老张开始思考，“好像不好确定”，他怕自己又说错。
“换个方式问你，如果每年要赚1万块，你需要用多少本钱？当然不能去打工，只能投资。”股神继续引导。
这下老张有把握多了，他边想边说：“银行利息每年大约4%，如果是存银行赚1万需要25万，国债好像也差不多，企业债好一点，大概税后有6%的收益，如果买企业债赚1万需要大约17万，如果借给朋友做生意，每月1分利，8万块1年就能赚1万。”怕说的不对，老张把所有能想到的都说出来。
“好，你再想想，为什么一样赚1万块，需要的本钱会有这么大的差别呢？”股神问。
老张仔细的想了想，说：“可能是风险不一样吧，银行存款到期肯定能拿到钱，企业债我了解不多，但好像都由银行担保的，应该也没问题，借给朋友虽然利息高，但可能碰到还不了钱或者根本不还钱的。”
“那你觉得投资食杂店同企业债比呢，谁的风险大？”股神问。
“食杂店风险大。”老张一点不含糊。
“如果投资食杂店和借给朋友比呢？”股神继续问。
“食杂店可能风险低一点。”老张若有所思地说。
“好的，你现在再想想，你愿意用多少钱买下能赚1万的食杂店？”股神问。
老张开始思考，买债券是17万，私人借贷是8万，投资食杂店风险比买债券高得多，比私人借贷稍低。“我想10万块就可以考虑。”老张终于给出了价格。
“很好，其实给上市公司估值也同给食杂店估价类似，你必须考虑投资风险，然后给上市公司确定一个值得买入的价格，除以公司股票总数，得出每股价值，如果股票价格低于你算出的每股价值，你就买入，如果高了，你就别买。”股神说。
“我能不能这样认为，存款的市盈率是25倍，企业债券的市盈率是17倍，私人放贷的市盈率是8倍，给食杂店的定价是10倍。市盈率越高投资回报率就越低，市盈率越低投资回报率就越高，所以市盈率高就说明股票贵，低就说明股票便宜。”老张问。
“用市盈率是一个简化的方法，但它有个重要前提：就是说公司的盈利必须要稳定、持续，对周期性行业、变化剧烈的行业、非经常性损益多的公司要谨慎使用，如果应用不当，市盈率往往会产生错误的结论，造成你的投资损失。”股神解释道。
股民老张（十一）：中国石油
仅仅跟股神学习了不到一天时间，老张就觉得自己对股票有了全新的看法。路上，碰到股友老王，老王问：“老张，今天怎么没去炒股票。”“不炒了。”“怎么，亏怕了？”老王开玩笑说。“我要开始学投资了，炒股票迟早都是亏钱的命。不跟你多说了，我要回去做功课。”别看老张年纪大，可一旦看到希望，学习劲头还是很足的。
一到家，老张马上打电话给儿子：“你上次说的旧电脑下班后就拿过来，我急着用。”上次儿子就说要把自己不用的旧电脑给老张装上，可老张觉得没必要，去营业部看看行情就可以了。现在改学投资，没这玩意不行。
晚上，电脑装完，拨号上网，打开行情软件，老张拿出笔记本，逐一分析自己持有的股票。
601857，中国石油，07年11月5日48.60买进1000股。按F10，07年每股收益0.75，净资产3.7，净资产收益率19.9%，短期借款187亿，长期负债774亿，合计961亿，股东权益6774亿，有息负债只占股东权益的14%，负债少，资金回报率大致等于净资产收益率 19.9%，不错，还挺高的，06年25%，也不错。业务也很稳定，产品广受欢迎。这应该算好公司，老张想。
下一步是开始估值。这公司应该比投资食杂店更可靠一点，但风险肯定高于企业债券，杂货店是10倍市盈率，企业债是17倍市盈率，那就给它13倍市盈率吧，07年净利润1346亿，1346*13=17498亿，总股本1830亿，每股价值=17498/1830=9.56元。
这不可能，怎么可能这么低。老张不相信，是不是错了？他又分析了一遍，整个过程合情合理，没错呀。这时，他想起巴菲特卖出中石油的新闻报道。“儿子，过来，过来，你帮我把所有巴菲特卖中石油的报道查出来。”
报道一：巴菲特在7月12日以每股平均价格12.441港元出售了1690万股中石油，……
报道二：巴菲特再次减持中石油……
报道三：巴菲特透露，卖出中石油是因为估值考虑，而不是股东压力……
报道四：巴菲特年报披露，卖出中石油获利35亿美元，纳税12亿美元……
……
大致看了这些报道，老张想：巴菲特12.44港元就卖出中国石油，这说明他认为中国石油高估了，所以他对中国石油的估值应该在12.44港元之下。看来自己算出的9.56元并不离谱。
可为什么国内所有分析师的估值都在三四十块以上，媒体更是大吹特吹，所以大部分股民甚至认为会涨到100块。老张想不明白。
最后他想：巴菲特是全世界最成功的投资大师，都已经买了五十几年股票，国内的分析师肯定没法跟他比，股民更不用提。那自己一定没错，中石油不过值9.56元。
这一想不打紧，老张肠子都悔青了：自己怎么会这么傻，价值不到10块的东西，花了将近48.6块去买，到现在平白无故亏了3万多块。嗨，要是早点向股神学习投资，自己就不会亏钱了。现在即使有人拿枪逼我，我也不会在48.6买中国石油。
生气了好一阵，老张又想：看来，向股神学习是对的，要分析公司、自己给股票定价，千万不能相信那些狗日的分析师，还有助纣为孽的财经媒体，还有一些被别人利用了还不知道的傻瓜股民。
600***，……老张开始分析自己持有的下一只股票。
股民老张（十二）：再谈估值
今天，老张再次来到股神家。一见面，他就把对中国石油估值9.56元的情况讲给股神听，并问：“您说我这样估得对不对？”
股神笑着说：“你的方法是正确的，但要对一家公司进行合理估值并不容易。以中国石油为例，它有原油开采业务，有炼油业务，有油品零售业务，每种业务有不同的业务特征和经营风险，如果要进行比较可靠的估值，应该深入了解它的业务，分清每种业务的经营特点，并按不同的风险进行价值估算，然后将这些进行汇总，得出它每股大约价值范围。”
“那您对中国石油估值多少？”老张急着知道。
“中国石油我并没有仔细研究过，但即使是我也只是估出个大概价值范围，你要知道，所谓估值，“估”就不是精确的，是一种估计、估算。”股神说。
“听您这么说，要对一家公司进行合理估值并不容易，像我这样的小股民不就没希望了？”老张有点沮丧。
“是的，估值的方法是简单，但并不等于容易。不过你不用担心，如果说让你成为杰出的投资大师，好像不太可能，但只要跟我好好学习，赚点小钱，混口饭吃是完全没问题的。”股神安慰道。
老张一转念，反正自己也没想成为巴菲特，能不亏钱并小有盈利，混口饭吃也就不错了，于是他问：“那您说像我这样的简单估值是不是没什么用？”。
“你对中国石油估值最大的体会是什么？”股神没有回答，而是反问道。
“这支股票太贵了，48.6元，现在你拿枪指着我，我也一定不会买”，老张咬牙切齿。
“说得好，即使是最粗糙的估值，也是具有重大的作用，这就像一把尺子，虽然刻度并不细致，但它也能够提供一个判断基准。打个比方，如果一个少女，体重90斤是苗条和匀称的，120斤就肯定有些胖了，如果她长到486斤，我想瞎子都知道她胖得离谱。”股神说。
“我明白了，您是说估值是一个范围，即使我的能力差点，估得并不准确，但它还是可以作为股票价格贵或便宜的判断基准，就像少女的体重一样，你不需要精确知道她究竟有多少斤，可能80斤到110斤都算合理，但到了120就有点胖了，更别提486斤了。嗨，我当时真是瞎了眼。”老张深有感触。
股民老张（十三）：持有还是卖出
通过对公司进行分析和简单估值，老张惊讶的发现，自己简直就是冤大头，不但买的股票都很贵，而且其中几家还是烂公司，根本不值一文，好不容易买到中国石油这样的比较好的公司，也是付出了天价。现在他终于明白：自己买股票老是亏钱，主要原因不是印花税高、或者碰到什么万恶的庄家，而是自己愚蠢，没有本事。他再次告诫自己：一定要好好向股神学习。可面对深度套牢的股票，是持有还是卖出，老张没有主意。
于是他问股神：“我买的股票都被深度套牢，不知道是卖出好，还是继续持有？”
“你对持有的公司进行分析和估值了吗？”股神问。
“那当然。从您这边学习以后，我一点都没有怠慢，对持有的每只股票所代表的每家公司，我都进行了研究，并综合各种信息，我对每家公司都进行了简单的估值。”老张回答。
“有没有可能错误呢？”股神继续问。
“虽然我跟您学习不久，分析可能有一些偏差，但错误我想是不会的。每家公司我都反反复复的考虑好几遍，一些关于公司商业方面不清楚的问题，我都请教了别人。至于估值，我也是通过估算公司正常的利润每年会是多少，然后根据公司经营风险进行估算。”老张回答。
“那从你的分析和估值中得出什么结论没有？”股神又问。
“结论还是很明显：我持有的那些股票都非常贵。烂公司呢基本上是一文不值，股票自然贵得离谱；一般的公司好像市盈率不高，但他们的利润也是这几年才有起色，如果按正常的利润估算，也是非常贵；比较好的公司，算出来价值虽然不低，但股票还是贵了一倍以上。”老张说。
“如果按你所说的，应该怎样做比较合理呢？”股神继续问。
“我想比较合理的方法是应该卖掉，但我下不了手。虽说股价早就被腰斩，但只要不卖就不算真正亏钱，这要是一卖，好几万就这样没了。”老张说。
“我9岁的时候，为了赚钱，暑假时就叫我爸到镇上批发冰棍来卖。那时没有冰柜，冰棍是装在泡沫盒子里卖的。我们去批发的价格是3分钱1支，回来卖5分钱。有一天，上午天气还很炎热，可快到中午的时候，下了一场雷阵雨，天气就变得很凉爽。中午我爸从地里回来，看到来买冰棍的人很少，就叫我按5分钱2支卖掉剩下的那些冰棍。你认为应该继续等着卖5分钱一支呢还是按5分钱2支赶紧卖掉？”
股神问。
“如果天气变凉了，还是按5分钱2支赶紧把冰棍卖掉好”老张说。
“可那时候，我想：5分钱卖2支连本都不够，怎么可能做卖一支亏一支的赔本生意呢，就没有按我爸说的做。到了晚上，大部分冰棍还没有卖出去，而且都已经化掉1/3了。第二天起来，我马上打开盒子，没有看到冰棍，只有水上漂着一根根小木棍，当时我就大哭起来。以后，只要发现天气一变，我就立即将冰棍低价促销，最低的时候1分钱卖过2支，反正总比留下一摊水强”股神说完，笑眯眯地看着老张。
老张陷入沉思，末了，他坚定地说：“我知道该怎么做了。”
股民老张（十四）：高成长内幕
今天，老张又来向股神学习。他首先向股神汇报自己的情况：“上次从您这回去后，我就对自己持有的股票作了处理。烂公司，也就是那些绩差股，我毫不犹豫就卖掉，它们就像您所说的放在盒子里冰棍，放得越久融化得越多，现在不赶快卖掉，最后就变成一支支没用的小木棍。普通的公司，经过再三考虑，我还是卖掉了，这有点像放在冰箱里的冰棍，虽然不会融化得只剩下小木棍，但即使放个三年、五年也还是那些冰棍，可它们却占了冰箱宝贵的空间，而这些空间，我完全可以放更有价值的东西。对一些成长股，虽然算起来很贵，但是感觉它们成长空间巨大，我现在还舍不得卖。您能不能给我讲讲有关公司成长的事？”
“公司的成长只是价值的一个方面，而且，有相当部分公司的成长并没有带来价值的提升，甚至带来价值的损毁，所以对成长的分析必须非常慎重。”股神说。
“这怎么可能，现在整个社会都在高歌GDP的大幅增长，每个股民都在欢呼公司成长，而且成长的公司股票也确实给股民带来回报，您却说很多成长没有带来价值。”老张有点怀疑股神是不是没睡醒。
“先不说公司成长，我给你讲个事。年初，当我讲到去年投资业绩如何骄人的时候，我老婆就给我泼冷水，她说，那根本没有什么，她去年的投资收益也成长了一倍多。”股神说。
“您的爱人也对股票很有研究？”老张插话。
“她不过买了一些企业债券，年回报率也就大约6%。”股神说。
“那她去年收益怎么可能成长一倍？”老张很好奇。
“前年，她买了1万块的债券，得到600块的收入。去年，她又买了1万块，包括前年的本金和利息，总共持有20600元债券，所以年底就收到1236元投资收益，与前年的600块相比，自然是成长了一倍多。”股神说。
“是这样呀，那就没有什么稀奇的了，不过是投入增加一倍，收入也增加一倍。可是高成长的上市公司，虽然也有新融资，股本也扩张了，可是它们每股收益也都是增加的呀。”老张还是发现了其中的不同。
“我也是这么对我老婆说的，可她更嚣张，并扬言，她的每股收益增长超过50%。”股神说。
“这不可能，绝对不可能，仅仅投资债券每股收益怎么可能增长超过50%。”老张信誓旦旦。
“她是这么解释的，第一年本金10000元，折成股份10000股，收益600元，每股收益0.06元。第二年，她按50倍市盈率增发股份，每股发行价3元，共发行股份3333.33股，收到新增资金10000元，这时候股份变成13333.33股，第二年取得投资收益1236元，每股收益0.093 元，比上年增加54.5%。今年她又按50倍市盈率每股4.65元增发了4301股，新增资金20000元，并且表示年底业绩一定大幅成长，还说要超过我，压住我的风头。你说她错了吗？”股神问。
老张傻眼了，天下还有这样的高速成长方法。可仔细想想，大部分上市公司不也是一直在继续着这样高价发行、高成长、再高价增发、高成长的故事吗？
“这下你明白了吧，大部分所谓的高成长故事并不神奇，他们不过是举着高成长的幌子，一次又一次地把股民的钱套进去，而没有带来任何价值。到最后股民就会发现，自己投入了大量真金白银使得公司的每股净资产大幅成长，而股民只占到公司的一小部分股份，其他的钱都属于大股东的。所以对于普通股民最好的方法是寻找那些没有再融资的真正成长，而远离那些不断圈钱的伪成长，即使他的股票涨到了天上。”股神说。
股民老张（十五）：估值游戏
“公司的成长故事我已经有些明白了，说白了大部分公司的高成长并不是因为公司本身的价值大幅提升，而是来自高价增发的新资本投入。可还有一些公司的估值我不太清楚，比如一些金融股，目前国内的价格和香港市场的价格差不多，可我估出的价值比市场价格低得多，而大部分研究机构，不管国内的还是国外的都说这些公司价格合理，这些机构也是宣称坚持价值投资，为什么一样从价值评估公司，得出来的价格相差这么大？”老张问。
“这个很正常，投资分析不仅仅是一种科学，它更像艺术，而对一些机构和分析师，简直就是游戏。听说有家研究机构招聘分析师，它只问一个问题：1加1等于多少，回答等于2的都马上落选，只有一个小声问：老板，您认为是多少？这个人被录用了。另一个答：客户要求等于多少就是多少，这个人马上被任命为研究部经理。而且前不久，就有一位房地产研究员因为发布了基金不认可的研究报告被迫辞职。”股神说。
“有这种事？怪不得每次都是机构悄悄进场，然后分析师出报告，报纸鼓吹投资价值，于是股民高位接盘，机构悄悄撤出，最后股民高位套牢。想想我们这些股民真是很惨，那么多豺狼恶狗都盯着我们的口袋。”老张感叹道。
“所以说你是要相信自己，还是要相信那些机构？”股神笑着说。
“那肯定要相信自己。可我还是有一点不明白，看这些券商的研究报告，好像逻辑和分析都有模有样，不太能看出哪里有问题？”老张问。
“一般的股民是不容易发现问题，但对一些像我这样的人，瞄一瞄基本上就能发现破绽。他们首先会在折现率上做文章，也就是要求的投资回报率，如果要求 10%的回报率，1块钱的利润收入价值10元，如果只要求5%的回报率，1块钱的利润就可以估值20元。其次是在成长的假设上做文章，比如每年成长 30%，连续成长10年等等，按他们这种机械逻辑，每棵树都能长到天上去。最后，如果股价仍然达不到他们的目标，他们就提出“溢价理论”，什么新兴市场溢价，小盘股溢价，行业溢价，龙头股溢价，五花八门，说白了就是他们想要多少就能吹到多少。”股神说。
“原来他们是这样做的，真黑呀，机构的报告真是不能相信。”老张说。
“也不能完全这么说，这些报告的估值分析基本上是可以忽略，但关于上市公司的经营情况描述还是可以看看。”股神说。
“那您是不是也经常阅读他们的报告？”老张问。
“没有，我虽然是券商的贵宾客户，他们也经常打电话要提供免费分析报告给我，但我根本用不着，随便上上网，看一看就足够了。”股神说。
“我明白了，您是说研究和分析公司要坚持独立思考，不要去看别人的估值游戏。”老张说。
“说对了，钱是自己的，主意当然要自己拿。你只要时时考虑自己最低能接受多少回报，以及面对的最大是什么风险，至于别人是愿意接受3%还是1%的低回报，是面临亏大钱还是倾家荡产的风险，那都是他们自己的选择，你千万不要受到他们的影响。”股神说
股民老张（十六）：恐惧和贪婪
老张来到营业部，准备把一些伪成长的股票清理掉。之前，很多股友都听说老张向一位股神学习价值投资的事。前段时间股市跌跌不休，他们就夸老张：“还是你老兄做得对呀，乘早把那些垃圾股都卖了。”这几天股市回光返照，他们看到老张就说：“你老兄整天忙活什么呀，你看我前天进的600***，两天就涨了 10%。”“你上次卖掉的600***，这几天也反弹20%了，真可惜呀，你还是卖错了。”还有的直接说：“不要相信什么股神，什么价值投资，只有快进快出才是赚钱的道理。”七嘴八舌的，搞得老张也有些动摇。
心情不好，老张就从营业部出来散散心，不知不觉就走到股神楼下。没有预约，老张也不好冒然拜访，就走了回去。在路上，刚好碰到股神爬山回来，又跟着股神回去。
股神见老张情绪低落，笑着对他说：“是不是看见股票上涨了，感到自己卖亏了。既然你放不下，老想着赚钱，我们就来玩一个赚钱的游戏。这是一副扑克牌，你数看看，是不是刚好54张。”
老张接过牌，数了数，刚好54张。
“这54张牌，每次庄家抽出一张放在桌面上，然后由对方猜这张牌是什么。如果猜错了，就输10块给庄家，如果猜对了，庄家就给他600块。我们先说好玩到上午股票收盘时就结束。为了公平起见，由你来选择是要当庄家发牌还是要当对手猜牌？”股神说。
老张心想：54张牌，每猜1次，猜中的可能是54分之1，就是说平均猜54次就会中1次，猜不中的53次输掉530块，猜中1次赢600块，净赚70块，自然是当对手来猜比较有利。于是他说：“我带的钱不多，您来当庄家发牌，由我来猜牌。”
股神笑笑，没说什么，洗牌，然后抽一张放在桌上。
“红桃8”老张猜。
开牌，是草花2，股神伸手向老张拿了10块。
洗牌，然后抽一张方在桌上。“草花5”老张又猜。
开牌，是方块9，股神又向老张拿了10块。
……
第7次，老张还是没猜中，“没零钱了”，老张悻悻地说，这一会就亏了70块，能不心疼吗。
“没事没事，这是10张10块的，你拿100块来换。”股神说着，就递给老张。不得已，老张拿出了100块。
洗牌，拿出1张放在桌上，“黑桃K”老张猜。
开牌，是黑桃Q。差一点，老张后悔怎么就不猜黑桃Q呢，刚才自己也有想到。股神可不管他怎么想，伸手要钱。
……
第17次，老张换来的100块零钱又输光了。他恨恨地说：“零钱又光了，您每次都赢钱，我每次都输钱，是不是我的位置不好？”
“没事没事，我们换一下位置。这是10张10块的，你拿100块来换。”股神还是笑嘻嘻。
……
第27次，老张又输了100块，他整整输了270块，他忍不住了：“今天肯定不利于猜牌的，您每次都赢，我每次都输，我看不玩了。”
“还早还早，股市还没收盘。这样吧，让你再选择一次，是当庄家发牌还是继续猜牌。”股神说。
“好，这次我来当庄家发牌。”老张不假思索。然后老张洗牌，拿一张放在桌上。
“方块7”股神猜。老张开牌，黑桃10，老张笑了，伸手向股神拿了10块。
……
游戏继续进行，老张把钱都赢回来了，哈哈，今天还真是有利于庄家。
游戏继续进行，股神猜牌的速度很快，并随时拿好10块钱准备递给老张，他好像还输得很开心。
又一会工夫，老张已经赚了四百多块，他眉开眼笑，洗牌、发牌都很带劲。
好景不长，终于被股神猜中一次，老张不得已，给了600块。
继续游戏，老张又开始不断赢钱。
不久又输了，赢的钱又给了股神。这样反反复复，玩得很开心。
“好了，11点半，股市收盘了。”股神站了起来，伸了个懒腰。
老张还处于亢奋状态“这么快吗？”一看表，没错。
“盘点一下我们的战绩吧，我赚了390块。”股神笑着说。
老张大吃一惊：我一直在赢钱，怎么股神也赚钱？赶紧掏出所有的钱，数了数，里面还剩三百多块，好像早上还有七八百块，确实是自己亏钱了。
股神看他懵懵的，笑道：“还没清醒过来吧？洗个脸去。”
老张洗了个脸，逐渐清醒。
“说说你为什么会亏钱”股神说。
“运气不好吧。”老张也不知道什么原因，不管是猜牌还是发牌都是自己选择的，输了还有什么好讲。
“其实你是输在急功近利，刚开始，你选择猜牌是对的，因为根据概率，你每猜一次能盈利=1/54*600+53/54*（-10）=1.296元，你只要坚持下去就一定能赢钱。但你输了多次以后，就逐渐失去理性而被表面现象所迷惑。没错，当庄家发牌能经常赢钱，但那是赢小钱输大钱。根据概率论，经过多次重复，结果肯定向平均数回归，但短期来看，概率的变异性对结果的影响超过平均数，特别是小概率事件。”股神说。
“简单总结就是：短期来看，最佳策略不一定有最好的结果，因为“变异性”，也可以称为“运气”起主导作用，但长期来说，只要坚持最佳策略，经过多次重复，结果就会回归平均数，从而一定得到最好的结果。可惜大多数人，都是光顾眼前利益，图一时之快，很少能够长期按最佳策略去投资和处世，即使有些人刚开始会按最佳策略行事，但人性的贪婪和恐惧也会很快吞噬掉他的理性，最终不了了之。”股神说。
老张被股神说得涨红了脸，一点都没错，如果自己坚持猜牌，经过多次重复，肯定能赚到钱，只可惜自己亏了几次钱就恐惧了，而看到庄家发牌经常赚钱就红了眼，恐惧和贪婪终于吞噬了理性，怪不得最终亏了钱。在股票市场，自己以前也是只图眼前的利益，整天在传销着那些没什么价值的股票，看起来经常赚些小钱，但最终却亏了大钱。自己今天虽然亏了390块，却学到了重要的一课。
股神看老张若有所思，就拿出那390块，“钱还给你，但一定要好好总结今天的教训。投资原理很简单，做到却很难，不仅仅要去分析公司和估值，更主要的是克服恐惧与贪婪，不被自己的情绪影响，坚持理性的选择。”股神意味深长地说。
投资智慧：股票=白条
可以把股票看作一种没有约定利息和期限的借条，只是它可以转让。投资股票，相当于把钱借给上市公司并收到这种基本没有任何保障的借条（说白条可能更确切。因为在目前的环境下，大股东可以侵吞，可以挪用，高管可以挥霍，可以放进自己的口袋，可以用一千种一万种掏空公司的方法，而作为小股东，你干瞪眼）。
你会仅仅看看别人的面相，就把钱借人吗？但看看K线，可能不到5分钟，你就借出了几万，甚至几十万。
你会只听听别人的推荐，就把钱借人吗？但只要一些股评家吹吹风，你又借了几万，几十万。
你会仅听别人吹吹牛，拍拍胸脯，就借钱给他吗？但只是看看招股说明书，听董事长吹一吹，你就掏钱买了一堆这样的新借条（新股）。
你明知一个人病入膏肓、债台高筑，你会借钱给他吗？但你却经常借给这样的上市公司(ST)。
你明知一个人谎话连篇、道德败坏，你还借钱给他吗？但对于这样的公司(财务欺诈)，你借了一次又一次。
……凡此种种，可谓触目惊心，令人心痛。
你或许会争辩，没关系，大不了我就把这样的白条转给别人。我相信一定有很多人比你更傻。可在你买入的那一瞬间，你已经成为别人的傻瓜。这种类似传销的傻瓜逻辑正是别人欺骗你的理论。
所以，不要认为你是在买股票，你是在借钱给上市公司，而收到仅仅是白条。即使有美国的严刑峻法、集体诉讼制度保护股东，股神巴菲特也一再强调：安全边际是成功投资的基石，说白了就是要谨慎、谨慎、再谨慎。
投资智慧：选股绝招
如果你已经把股票当白条看待，你就会变得非常慎重。投资的最大敌人就是轻率，是轻率导致你的失败，而不是庄家、不是大股东、不是印花税……。
因为白条本身没有任何价值，你自然不会跟别人玩买卖白条的游戏，你就会关注公司的商业价值。作为普通投资者，我们要如何选择公司呢？
假设你住在一个小区里，大概有一千多人，你可以把钱借给任何人，他自然都非常欢迎（没有利息、没有期限，凭良心给点分红，谁会不要？）。
你会每个人都借一点吗？这就是所谓的指数投资，在美国可以，但只要你对当今社会稍有了解，你就会得出非常清楚的判断。
你会借钱给不了解的人吗？你不会。
你会借钱给不信任的人吗，即使你对他非常了解。你也不会。
你对他既了解又信任，但你不知道他要干什么，你会借钱给他吗？你可能非常犹豫。
其他诸如家大业大（大盘股），人长得年轻（中小板），新潮（概念股），对外投资多（创投股），经常买彩票（有大量股票投资），可能发大财（咸鱼翻身概念股），特殊背景（强势大股东），专家推荐(股评)，朋友介绍……等等，更不是借钱给他的理由。
经过仔细思考，你会得到可以借钱给别人的条件：
1.首先，这个人必须非常了解。他的家庭背景（公司历史），父母亲（控股股东），做什么工作（主营业务），工资多少（盈利情况），是不是临时工（周期行业），工作能力如何（是否有竞争力），能否升迁（成长情况）等等都要了解。
2.其次，他必须非常值得信任。是否言行一致（没有虚假财务报告），是否公平待人（没有欺负小股东），是否生活腐化（高管没有大肆挥霍、中饱私囊），是否正直（良好的公司文化）……等等，你都必须详细考察。
3.最后，借给他钱，你能得到合理回报吗？他借钱干什么（投资项目），可能血本无归吗（投资是否有良好的收益），他有良心吗（是否重视对小股东的回报），以前借钱给他的人下场如何（以前的股东得到回报吗），凭良心他能给你多少利息（预计投资收益率），大概多久才能收回本钱（投资回收期）……等等。
我想，如果买股票像借钱一样慎重，并且有适当的分散（3-10只），你基本上就不会在股市亏钱。只要不亏钱，你肯定赚钱。
投资漫谈：救市
辛辛苦苦工作十几年，省吃俭用攒了点小钱。
如今，CPI这么高，房价更涨得厉害，工资却没涨！可我要买房子住，我要养小孩，我要对家庭负责任。
虽然我知道，股市有风险，股票没价值，甚至有人说过：连赌场都不如。
但是，除了股市，我去哪里分享经济发展成果？钱投到哪里才能拥有“财产性收入”？除了在股市赌，我还有希望吗？
相信政府会替我们做主，除了股票，我还是股票，即使股指跌破3000点。万幸的是，忙活了几年也没亏钱；自豪的是，印花税交了不少，券商佣金自然不在话下。
这不，股指开始上涨了。
重新突破6000点！融资融券顺利推出。工资发了，马上买股票！
股指创新高，爸妈的备用钱被挪用，买股票！
股指突破8000点！股指期货顺利推出。我决定辞职，专门炒股票。好说歹说，向舅舅借了一笔钱，买股票！
万岁，万岁，万万岁！股指终于突破万点大关。首付款有了，装修的钱有了。老婆说卖吧，我们达到目的了。等等，让我看看。
翻开报纸，头条是《股指将突破2万点》，旁边是某经济学家预测《20**年，中国全面赶超美国》，某机构分析《上市公司盈利增长100%以上》，某基金经理评论《我们终于夺回本土定价权》。如此形势大好，我能卖吗？
上网再看看，《融资突破2万亿》，《券商收入超5000亿》，《印花税同比增收1000亿》，《资本市场创造3万亿万富豪》，《上市公司高管平均收入达500万》，《基金公司月薪平均20万》，《证券营业部清洁工月入万元》。股市好，股市真好，这就是期待已久的共同富裕。
股指在万点平台强势整理，成交量却急剧放大，不久，下探到9000点。卖吧？看看再说。头条是《回调为强势上攻积蓄力量》，旁边是经济学家的《经济基本面没有任何改变》……,放心，放心。
很快，股指就跌破7000点。不行，我要止损。可是到营业部，6800点是政策底的传言满天飞。再相信一次吧，再给自己一点希望吧。我决定忍一忍。
股指跌破5000点，我懵了。怎么会这样？怎么会这样？网上终于有人发了帖子，《资金难以为继机构顺利逃顶》，我天旋地转，我欲哭无泪。怎么办？怎么办？既然亏这么多，死猪不怕开水烫，我不得不死扛到底。
在机构利用股指期货作空股市的传言下，股指又跌回3000点。指数还是那个指数，但我已经成为“负翁”，我不敢回老家，怕爸妈问起钱来；手机不敢开，怕我舅来讨钱；我也害怕回家，我是一个没用的父亲，无能的丈夫。我整天坐在营业部，看着绿绿的电脑。
终于有人来安慰我，是我的客户经理，“小林，振作点。你这样算好的了，我们营业部，很多几百万的中户都破产了，有几个大户也成了散户了”。“这怎么可能，别安慰我了”。“以前是不可能，可是自从有了融资融券，中户就越炒越少；有了股指期货，大户也死了不少；幸好，两三个大户炒成了亿万富豪；可惜呀，他们现在看透了，也不再炒股”。“那他们干嘛去”？“去购买一些垃圾公司，包装包装，正等着下一个牛市上市呢，这才是稳赚不赔的道道啊”。
股指继续快速下行，跌破2000点。救市的呼声更加强烈了，什么《中国需要强大的资本市场》，什么《政府不能坐视股民破产不管》等等甚嚣尘上。无所谓了，我根本就无所谓。这时，客户经理来到身边：“政府要召开救市研讨会，我们营业部推荐你去参加，有什么意见你就在会上大胆提，以后晚上就别赖在营业部了
”。
救市研讨会正式开始。
券商代表首先忍不住：“股市这么低迷，佣金收入还不够我们发工资，新股也发不出去，发行费也没地方收，不救市我们怎么活呀，如果我们大面积倒闭，可能会引起严重金融动荡”。
待上市公司代表急忙表示赞同：“对，我们公司盈利本来就是账面上的，再不发行股票，我们就撑不下去了”。
上市公司代表也着急：“对，对！不能再融资，我们就没法扩大规模，GDP还怎么发展，我们高管也不能提工资，而且，股市低迷，以前的股权激励等于废纸”。
基金经理也说：“我们是赞同救市的，基金市值一下缩水那么多，管理费不到原来的五分之一，这个月工资又降了”。
银行代表说：“基金托管和打新股理财产品是我们服务费的主要收入，没有这一项，我们向现代银行的转型就比较困难”。
经济学家还有点良心：“这次股市急跌，主要是大小非减持太猛，越跌卖得越急。我说你们这些人怎么这样鼠目寸光，这样竭泽而渔，血要一点一点的抽，不能一下就把股民抽死掉。死掉一大批，以后还有谁敢炒股，谁来养活我们？”。大家点头称是。
大非争辩道：“我们也没办法，要发展当地经济，要投资，我们只能把这些股票卖掉，不然哪来资金搞新项目”。
经济学家插话：“你们不会让上市公司来投资吗”？
大非代表：“我们是想先把项目做起来，然后让上市公司收购”。
经济学家：“有不一样吗”？
会计师代表解释：“大不一样，上市公司投资是按照实际成本投，收购是按评估价收，可以增值好几倍”。
乘经济学家陷入思考，小非也争辩道：“我们小非容易吗？上市前前后后，方方面面都要花钱，我们都几乎倾家荡产了，不减持股票，我们喝西北风”。众人无语。
最后只剩我这个股民代表了，但我说不出话。主持人一再提醒：“我们也应该听听股民的意见”。
我泪流满面，扑通跪到在地：“各位大哥，不，各位大爷，求求你们，不要救市了，求你们千万别救市了。所有的钱我都给你们了，我只差没有去卖血，留下我这条小命吧，我还要抚养我的小孩”。呜呜呜……
这一大哭，醒了，眼角还挂着泪水。老婆也醒了，问：“怎么了”？“我梦见股指突破万点了”。“神经病”，她翻身又睡，儿子在旁边睡得又香又甜。儿呀，老爸没希望了，快快长大吧，老爸指望你能成为巴非特。
: 股票
